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中泰证券:促进消费扩容提质意见出炉 免税 演艺 在线教育板块迎机遇

2020-03-16 07:10:30 来源:金融界网站 游资是怎么抓涨停的?

  来源:中泰证券

  事件:2020年3月13日,国家发展改革委、中宣部、财政部、商务部等二十三个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》。

  点评:

  免税:免税行业一直是我国政策重点扶持、鼓励消费回流的行业。2018年国人奢侈品消费额达1457亿美元,占据全球奢侈品市场销售额的42%,但74%的购买行为发生在境外。免税品购买方面,2018年国人在国外购买免税商品近1800亿元,数倍于国内免税销售额(不足400亿体量)。从这个角度来说,免税行业消费回流的空间仍然巨大,潜在市场空间超过千亿。在当前经济下行压力大叠加疫情短期冲击的背景下,政策进一步鼓励免税行业发展,将有利于刺激免税消费、吸引消费回流。从具体措施来看,今年离境市内免税店有望正式落地,带来新的免税增量。此外,根据《实施意见》,免税限额及免税品种类也有放宽可能,目前口岸出入境免税店和离岛免税店消费限额分别为8000元和3万元,限额增加将有利于精品等免税品的销售,而免税品种类、件数的放宽则将对香化类销售产生实质促进。

  旅游演艺:在国外疫情逐渐爆发、国内疫情得到控制的背景下,一方面国内旅游消费有望恢复性增长,一方面短期内出境游受到抑制也将向国内游转化。在此背景下,我们认为景区、酒店、旅游演艺板块公司将有望在Q2及以后季度逐渐恢复增长。其中我们重点看好宋城演艺(行情300144,诊股),今年有2个重资产自营项目即上海和西安的项目将实现开业,预计开业时间在6月前后。从过往项目开业当年的表现来看,上半年开业的项目在当年微亏甚至盈利,如桂林(2018年7月开业)、张家界(行情000430,诊股)项目(2019年6月开业)。

  在线教育受本次疫情催化及科技发展推动,长期利好在线教育的发展。对于To C的在线教培机构来说,学生和家长对在线教育的接受度显著提高,消费者教育过程加速,行业快速发展,龙头加速扩张。对于To B的教育信息化公司来说,各级政府、学校有望进一步加大对在线教育、智慧教育软硬件实施的投入,技术先进、销售布局完善的公司有望显著受益教育行业的“基建”需求。

  投资建议:政策出台主要是为了促进国内消费需求,重点提及了免税、在线教育、旅游演艺等板块,建议重点关注其中成长逻辑清晰、竞争优势明显的行业龙头。社服行业建议重点关注宋城演艺,教育行业建议重点关注佳发教育(行情300559,诊股)、新东方在线。

  风险提示:宏观经济下行压力,若经济大环境维持不景气,终端需求疲软将对旅游细分行业产生较大的经营压力;新冠肺炎疫情恶化的风险,若肺炎疫情出现重大不利变化,或对旅游行业产生持续不利影响。

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关键词阅读:消费 免税 演艺 在线教育 中泰证券

责任编辑:伍书哲
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